尊敬的朱省長、戴市長、高書記，各位領導、各位嘉賓：

       我受課題組委托給大家分享“2019白沙泉中國并購指數的新見”，為什么叫“新見”呢，因為去年10月份已經有了首次發布，今年以來，我們對白沙泉中國并購指數又有了詳細的解讀。

       接下來，我將從三個方面來進行分享：首先是從BMI來看并購大勢。BMI，即“白沙泉中國并購指數”；第二部分，談談七大新趨勢和新洞見，觀察市場的趨勢走向；第三部分，展望未來，國際并購領域未來的主導方向。

      首先，來看2019并購的趨勢。

      總體來說，全球形勢應該說有兩個和并購趨勢相關的關鍵詞：一是市場調整，或者市場的不確定性。無論是國際還是國內經濟形勢的不確定性，市場的熱度有所降低，資本趨勢謹慎，并購以價值創造為先。二是從政策來講，特別是國內政策支持非常活躍。在過去這一年中，從證監會到各相關部門，都對有關并購政策進行了放松、革新、賦能。

     白沙泉中國并購指數的7個新見：

      從去年發布之后，我們以2010年1月1號作為1000點這個基數來看，在過去差不多十年中，2016年達到歷史最高值10039點，創歷史新高。2010年7月13號為歷史最低，只有240，基數同樣為1000點。在今年過去幾個月中，當期是9月底4558點，上年同期是7268。今年最高點為5月1號的10427，但最低的時候是今年3月4號的3696，所以波動性非常之大。其中最高值比均值超過65%，最低值比均值低40%以上。同時，指數波動呈現出季節性，一般4月份、8月份、10月份，往往并購更加活躍，可能與季報的發布等之類有很多關系。

       從增量來講，并購指數下降了20%左右，如發起的數量同比下降24%，交易金額下降33%；從已經完成的來看，存量并購交易完成方面大幅度上升。同時，完成數量上同比上升43%，完成金額同比上升將近20%。

       從2019年前三個季度的TOP10頭部行業，總體呈現這樣幾個特點：兩降。前10大行業并購總體熱度趨緩，比如并購數總體下降24.7%。金額下降32.2%。每個交易金額平均金在2.7億左右，比去年同期下降10%。穩定。即行業排名整體穩定，比如商務服務業一直高居第一名，前4個行業均與去年一致。和去年相比，TOP10行業集中度超過60%，總體90多個行業中前10個行業并購活躍度占到全行業60%以上。

       并購主要集中在京津冀地區、長三角地區、粵港澳大灣區。具體到省份來說，廣東、北京、上海、浙江和江蘇位居前5名。其中，浙江今年是第四名，略比上海低一點點，而去年是第三名。同時因為雙匯單筆巨額交易，河南首次進入前10名。總體而言，地域的并購集中度也是有相當的變化，比如新發起的并購，前10個省份占了2624起，總的金額也是達到6980億，占全國65%，但比去年下降了3%。從城市角度來看，北京、上海、深圳、香港、杭州躍居前5名，排名非常穩健。可以看到，各市新發起有1714起，總金額達4508億元，占全國42%，但同比也是下降5%。可以這么說，全國并購參與主體更加多元化。

       在政策的引領方面，浙江省推出的“鳳凰計劃”、“雄鷹”和“雛鷹”計劃取得積極成效，同時在化解存量方面做了大量的工作。比如浙江新發起的并購為327起，同比下降30%，與全國一致，但已經完成了401起，總的金額達1217億元，同比上升25%。無論是新發起還是已經完成的并購，在發起的數量、完成的數量，還是發起的金額、完成的金額方面，都占到全國10%以上。

       從具體的行業來看，也多以商務服務業和軟件、信息技術服務業為主。商務服務業在數量上最多，但每一家平均的金額只有3.7億。軟件行業的發起均價只有2.4億元，基本上與全國平均值相同。最后一名，即第10名化學化纖制造業，一筆交易就達到了120億。浙江省內各地排名是怎樣的？NO.1杭州。杭州仍然位居全省第一，特別是跨國并購領域，贊宇科技、億帆醫藥等積極進軍印尼、新加坡，跨境并購金額占全省總額超三成。NO.2臺州。臺州2018年躍居第六名。NO.3寧波。寧波保持同樣的排名，去年第三名紹興今年降至第6名。

       2019年與2018年相比，在前10名國家和地區中，香港、美國、德國前3名保持穩定。同時在2019年前9個月，新加坡、英國、日本和意大利這4個國家成為中國新的并購熱點地區。我們前9個月，前10大跨境并購有143次，占了總的75%。而去年相比，去年前十大地區并購，比如美國、日本等，有256起，占據了整個市場的71%。

       就今年前9個月的十大并購案例來看，它們最低金額就達120億，所以要進入前10名需要達到120億的規模。2019年前三個季度，市場整體發生了3554起并購，十大案例總并購金額2134億，而前10名就占了22%的交易金額。我們非常欣喜地發現，并購以制造業為主，橫向、縱向、多元與借殼的比例為4：3：3。十大交易中有7起發生在同一個集團下，或是由同一個核心公司控制的生態圈內企業相互之間的并購，更多表現為內部整合。

       展望未來，我們正在從并購的1.0階段走向并購的2.0階段。在中國加大對外開放，全球增長的勢頭不確定，國內前景面臨許多挑戰的情況下，并購在短期內會有一些轉折。但如果說并購1.0階段以估值套利為特征，2.0階段則更多以價值創造為核心，同時走向全球，特別從“一帶一路”這個角度，我們認為是未來跨境并購的一個熱點。

       感謝我們這個團隊，浙江并購聯合會、白沙泉并購金融街區、白沙泉并購金融研究院以及浙江大學互聯網金融研究院司南工作室。

       各位朋友、各位領導，讓我們以全新的格局，更強的能力，迎接并購新浪潮，進入并購2.0階段。讓我們用好并購，不忘初心，推動上市公司和實體經濟更高質量的發展。讓我們牢記使命，繼續奮斗，努力推動浙江信息金融中心和杭州白沙泉并購高地的建設。

       謝謝大家！